Inversores anticipan un 2026 más caro por la flexibilización del dólar

Los cambios en el esquema del dólar llevaron a los inversores a ajustar carteras y prever un incremento de precios superior al esperado.
25 de diciembre 2025, 8:00hs

Tras las recientes modificaciones en el esquema cambiario, el mercado argentino reaccionó de inmediato, anticipando un aumento de la inflación para 2026 superior al previsto inicialmente. Los inversores locales realizaron una rotación masiva hacia bonos CER, instrumentos que ajustan su capital según la evolución de los precios, consolidando la expectativa de un ritmo de incremento de precios más acelerado.

La decisión de otorgar mayor flexibilidad a la banda superior del tipo de cambio provocó un reajuste en las pizarras de la City porteña. La inflación breakeven, indicador que mide el nivel de precios que igualaría el rendimiento de un bono a tasa fija frente a uno indexado, pasó del 21% al 26% anual, reflejando la nueva percepción del mercado sobre el nivel de inflación que enfrentará la economía.

Según Juan Manuel Truffa, economista de Outlier, la lógica detrás del movimiento de precios se relaciona con una desinflación más pausada. "El mercado sí asumió que va a haber un poquito más de inflación, producto de darle más espacio a la banda superior. También podría generarse alguna retroalimentación si el tipo de cambio se ajusta con respecto a la inflación pasada", explicó el especialista.

Los analistas de GMA Capital destacaron que los anuncios fueron bien recibidos por los inversores, generando fortaleza en los bonos soberanos en dólares. El GD30 subió un 2% y los tramos largos de la curva alcanzaron alzas del 4%, mientras que el riesgo país comenzó a comprimirse hasta los 570 puntos básicos, señalando una percepción de mayor normalización del crédito soberano.

La sociedad de bolsa Cohen detalló que la deuda indexada por inflación lideró las ganancias, con avances de hasta 7% en los vencimientos más largos, mientras que los instrumentos a tasa fija sufrieron el impacto de la incertidumbre inflacionaria, con aumentos marginales en los tramos cortos y retrocesos en otros bonos. La nueva configuración de las bandas cambiarias permitió al Banco Central acumular reservas con mayor margen de intervención, contribuyendo a una mayor solvencia del sistema financiero aunque a costa de una inflación algo más persistente.

La rotación hacia bonos CER se consolidó como la estrategia predominante para cubrirse ante movimientos del techo de la banda cambiaria. Los papeles Dollar Linked también acompañaron la tendencia, anticipando una devaluación implícita del 10,1% para el primer trimestre de 2026, mientras que los activos a tasa fija permanecieron rezagados. Este escenario confirma que, frente a un dólar más flexible, los inversores priorizan instrumentos indexados que protegen el capital frente a la inflación y mantienen el poder de compra en moneda dura.

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